1、中国地方政府债务融资的发展历史

 

（1）在地方政府融资平台的发展过程中，城市投资债券是第一阶段

 

现阶段，城市投资债券基于政府无形信用担保，利用投融资平台公司公开发行城市投资债券，有效支持当时的城市化建设，在促进经济增长、刺激国民消费方面发挥了重要作用。但由于管理疏漏，现阶段城市投资债券发展标准化不高，造成信息扭曲问题大，虚假投资现象严重，给金融和金融带来巨大风险。

 

（2）在地方政府融资平台的发展过程中，中央发行债券和贷款的地方是第二阶段

 

国债转贷是一种过渡性融资，其发行人和债务人分别是财政部和地方政府，不能反映在中央预算和地方预算上，只能反映在交易项目上。1998年，财政部将部分国债转贷给地方政府，通过发展地方经济社会项目解决金融危机。由于无法直接监管，资金利用效率低，资金配置难以实施。

 

（3）在地方政府融资平台发展过程中，第三阶段

 

尝试在地方政府实施债券发行融资。为了解决2009年的金融危机，中国尝试在一些省市独立发行和招标债券，以提高地方政府资金配置和扩大政府投资能力，努力建立以政府债券为主体的标准化地方政府债券融资机制。但事实是，地方政府自己的债券发行仍然不能解决中央政府限制地方政府“自主权”和“底层”责任等一系列问题。

 

二、地方政府债务融资国际经验

 

（1）制定地方政府借款法，限制财政纪律

 

在美国，严格的平衡预算规则是，大多数州都执行法律，只要严格执行，地方政府的债务风险就可以大大降低。在美国等地方政府债务管理机制完整的国家，地方政府需要强大的法律制度来支持债务依法、债务依法、债务偿还有序、风险可控性。

 

（2）地方政府资产负债表的制定和公布有助于提高地方财政透明度。

 

政府发行的地方债务必须制定和公布一般的政府资产负债表，以提高债务的透明度，使投资者能够根据债务表评估当前政府债务的风险。通过投资者的监督，规范地方政府债务总额和所有担保行为。

 

（3）完善债券市场制度，最大限度地发挥市场约束作用

 

（1）信用评级制度。在美国，有效判断市政债券风险水平的方法是信用评级。

 

（2）公开发布制度。巴西地方政府必须每四个月发布一份政府债务报告，并每年向联邦政府报告财政账户的收支情况。

 

（3）债权人错误制度。许多国家和地方政府将在发行过程中向投资者进行宣传和解释，并希望更多的当地居民能够加入直接购买或持有地方债券的行列。当市场价格波动时，地方政府将指派人员解释原因，大大提高了地方政府的信息透明度，使公民更加信任政府。

 

（四）建立债务风险预警制度和债务重组制度

 

通过计量风险指标，评估和预警地方政府债务风险率，进一步限制地方政府预算和严重警告和处罚不负责任的下级政府，确保地方政府不发生债务冲动，培养投资者的风险意识。

 

（5）通过构建偿债备用金制度，不断完善债务融资风险补偿制度

 

为确保债务本息能够按时偿还，减少地方财政平稳运行时债务融资风险的影响，保障政府可持续发展的声誉和财政，提取一定比例的备用金，降低政府债务融资风险。