地方政府融资平台是中国城市化发展的产物，是中国特殊经济体制下的产物。自诞生以来，有效推进了城市基础设施建设。然而，自2008年中国发布4万亿元经济援助计划以来，其债务规模急剧增加，引起了社会学者乃至商界的关注。本文拟从融资平台的运作模式出发，探讨债务风险的存在。

 

地方政府融资平台的运作模式

 

地方政府融资平台是地方政府通过划拨土地、注入资金等形式设立的公司企业，使其现金流和现金流达到融资标准。公司依托政府信用，通过向银行借款、发行债券等方式筹集资金，然后将资金投入城市基础设施建设，完成政府借贷、促进城市发展的重任。

 

因此，地方政府融资平台的日常运作是以项目建设为中心，利用政府划拨的土地等资产作为抵押品，将包装项目销售给银行等借款人，然后投资项目建设。整个运营过程包括融资和投资两个环节。但由于地方政府融资平台是以政府为基础的国有企业，其运营环节具有不同于一般企业的特点。

 

（1）在融资过程中，一是项目为融资服务，放大了包装项目的必要性和可行性，有效满足银行贷款的要求。该项目回收期长，政府及相关部门对项目缺乏后续跟踪监督，难以预测融资资金是否投入，回报无保障。二是融资以政府信用为基础，以政府资产为担保，但政府信息隐蔽，银行等借款人难以获得相应的政府债务信息。贷款是基于政府无形的声誉，政府财政实力的担保缺乏法律制度的保障。

 

（2）在投资环节，一是政府主导控制强，项目融资平台投资不是根据自身财务实力、负债能力确定项目具体投资、规划投资进度，而是根据政府确定的重点建设项目安排资本需求，大多数项目具有强烈的行政色彩，融资平台更多的业务决策是政府导向，而不是市场导向。二是投资核心竞争力不强，投资项目多为政府分配的城市基础设施建设，市场竞争力薄弱，“等待、依赖、需要”思想严重，融资平台工作人员主要为公务员安置、系统内部招聘，人员能力薄弱，不足以满足市场的多样性需求。