1、陕西省直接债务融资工具的发展现状

 

2006年至2014年底，陕西省共发行直接债务融资工具273期，融资金额3727.8亿元。截至2014年底，陕西省直接债务融资工具181期，股票融资金额1952亿元。通过进一步分析，近十年来陕西省直接债务融资工具主要表现出以下发展特点：

 

（1）融资规模不断扩大

 

2006年，陕西省企业分别发行了第一张企业债券和短期融资券，共计16.5亿元，实现了非金融企业债务融资工具零发行的突破。2014年，陕西省企业通过直接债务融资金额达到1282.6亿元，是2006年的78倍。

 

（2）覆盖范围不断扩大

 

陕西省直接债务融资工具覆盖范围的不断扩大主要体现在三个方面：一是非金融企业债务融资工具覆盖范围的不断扩大。直接债务融资工具从最初的企业债券和短期融资券扩展到当前的企业债券（包括中小企业集合债券）、公司债(含私募债)、中期票据、中小企业集合票据、短期融资券、超短期融资券、非公开定向债务融资工具；二是市场实体覆盖面不断扩大。2014年底，陕西省拥有直接债务融资工具主承销资格的金融机构从13家增加到18家，债务发行企业主体由国有企业扩大到民营企业和中外合资企业。

 

（3）不断优化融资结构

 

融资结构的不断优化主要体现在直接债务融资工具年度融资金额与同期人民币贷款新增金额的比例上升。2006年，陕西省直接债务融资工具融资金额与人民币贷款新增金额的比例仅为3.07%。到2014年，这一比例将达到49.73%，直接融资和间接融资的结构将不断优化。

 

（四）融资价格成本优势明显

 

与间接融资相比，直接债务融资工具具有明显的资本价格优势。以2014年短期融资券为例，除2张基准利率外，其余15张短期融资券的票面利率均低于同期同级贷款利率。

 

2、陕西省直接债务融资需求特征

 

为了进一步了解陕西省直接债务融资的需求特点，向债务发行企业、非债务发行企业和金融机构发放了150份直接债务融资问卷。根据问卷反馈，陕西省企业对直接债务融资工具的需求主要具有以下特点：

 

（1）直接债务融资需求较大，以银行间市场债务融资工具为主

 

在调查问卷中，债券发行企业融资的三大资金来源中，债券市场融资方式紧随银行贷款之后，排名第二。86.67%的企业愿意在未来发行债券作为首选融资方式。48.72%的未发行债券企业愿意发行非金融企业债务融资工具，发行债券融资的意愿仅低于银行信贷。

 

（2）债务融资基金需求以中期为主

 

问卷中，债务发行企业债务资金需求年限主要集中在1-5年，其中1-2年（含）占33%，其次是3-5年（含），占26.67%，第三是2-3年（含）。

 

（3）企业债券发行的目的主要是资金周转和置换贷款

 

企业发行债务融资工具募集的资金主要用于补充营运资金和偿还银行贷款。例如，在已发行债券企业发行短期融资券募集资金的用途中，补充营运资金占73.33%，偿还银行贷款占60%。企业发行非公开定向债务融资工具募集资金的用途中，补充营运资金和偿还银行贷款占46.67%。

 

（四）影响企业债务融资的因素主要是融资成本和效率

 

调查显示，债券发行企业在选择融资方式时，主要考虑的三个因素是融资成本、融资效率和资金使用寿命，分别占95%、同时，73.3%的债务发行企业认为，选择直接债务融资工具的主要因素是发行成本低，40%的企业认为选择直接债务融资工具发行效率高，有利于扩大企业知名度。