在知识经济时代，高科技发展已成为全球经济的热点。融资问题与高新技术企业的发展密切相关，是企业界关注的主题。我将从中国高新技术企业的融资渠道、融资策略和存在的问题等方面与您进行讨论和交流。

 

中国高新技术企业融资包括四个方面：一是中国高新技术企业融资渠道；二是中国高新技术企业融资战略，即如何结合各种融资渠道的特点和企业自身的发展；三是中国高新技术企业海外上市的战略和要求；最后，中国高新技术企业在资本市场上遇到的问题及其解决方案。

 

融资渠道

 

目前，我国高新技术企业的融资渠道主要包括风险投资、资本市场和银行贷款。最近，风险投资和公司上市是中国谈论最多的问题。企业是否可以在国外上市，是否应该上市，还是寻求额外的融资或银行贷款。事实上，在不同的发展阶段，面对不同的资本需求或不同的市场条件，为了不同的目的，企业应该采取不同的融资策略；不能概括，没有统一的答案。

 

作为高科技领域的企业家，我们应该了解不同融资渠道的特点和要求。首先是风险投资的特点。风险投资是由专业人士管理的新型快速增长和发展潜力巨大的企业的股权投资基金。风险投资只占投资企业的少数股权，但不是被动投资者。风险投资者经常亲自参与企业管理，以其以往的投资经验帮助企业发展，以获得最大的企业价值。风险投资的投资周期一般较长，需要在三到七年内以退出的方式结束投资。退出是一个通过套现获得回报的过程。一种退出方式是企业上市或收购并购：上市企业的投资资本可以在市场上出售；并购是将投资股权转让给企业创始人或其他投资者。由于风险投资承担的风险较高，预期的投资回报也相当高。如今，许多成功的高科技企业，如微软、太阳、康柏、苹果等发展初期，都通过风险投资。

 

今年，我国高新技术企业的融资问题引起了广泛关注，国际适用的融资工具刚刚被国内高新技术企业所了解。因此，我国外资风险投资案例屈指可数，只有四通方利、金蝶科技、爱立信、英海威等少数案例。20世纪80年代中期，中国开始探索建立中国新技术风险投资公司、中国经济技术投资担保公司等专门风险投资机构，为高新技术发展提供信贷支持和担保；一些地方政府附属机构和地方政府发起的投资公司也开始从事风险投资；此外，我国高新技术园区设立的风险投资中心也具有风险投资的性质。然而，我国尚未形成成熟的风险投资体系。主要问题包括：

 

首先，与西方以私人为主的风险资本体系不同，中国的风险投资机构主要是官方的；

 

二是创业资本来源不足，规模小，高新技术园区创业中心实力较弱；

 

第三，投资方式以信贷和信贷担保为主，不同于西方风险资本以股权投资为主；

 

第四，缺乏市场化的投资机制，不仅缺乏高科技项目的来源，而且缺乏筛选和识别高科技项目的能力，风险投资缺乏灵活有效的现金机制。

 

资本市场是高科技企业的主要融资渠道之一。对于中国的高科技企业来说，A股市场仍然是目前可以使用的主要市场。自1997年A股市场掀起高科技热潮以来，越来越多的高科技企业在A股市场上市，比如中国最大的软件企业清华大学，其他民营高科技企业也通过买壳上市，四通、方正、联想等公司通过红筹股在香港上市。除了主板市场，香港今年还将推出创业板市场，这适合高科技企业在创业阶段上市。创业板市场的建立将拓宽中国

 

另一个融资渠道是银行贷款。商业银行的理想贷款对象是经营稳定、财务风险低的企业，而高新技术企业，尤其是处于创业阶段的高新技术企业，承担着巨大的风险。银行贷款的收入只是固定利息。如果风险和收入没有兑现，创业高新技术企业很难获得银行贷款，除非创始股东有足够的资产作为抵押。此外，我国高新技术企业规模相对较小，资产较低，其中不少是民营企业，难以获得商业银行贷款；即使获得商业贷款，成本也很高。为了促进中小企业和高新技术企业的发展，中国政府采取措施鼓励银行向民营高新技术企业贷款；因此，我国高新技术企业的贷款环境将得到改善。成熟的高新技术企业在产品和市场稳定、前景良好、财务状况稳定后，将有机会获得银行贷款。

 

三种融资渠道各有特点。从风险回报的角度来看，不同的投资者应该承担不同的风险，要求不同的回报。风险资本高风险高回报，股票投资高风险高回报。银行贷款只能承受较低的风险，要求较低的回报，一般只有固定的利息收益。

 

从资本规模来看，资本市场汇集了基金、机构投资者和散户投资者，资本规模相对较大；风险基金由少数追求高风险、高回报的投资者提供，规模相对较小；银行贷款根据不同情况提供少量或大量资金。

 

从参与公司管理的角度来看，风险投资者往往应积极参与公司管理，股票投资者一般不参与公司的日常业务，商业银行永远不会参与公司的管理。

 

从退出实现的角度来看，风险资本上市和转让投资退出，股票投资者在市场上投资股票，商业银行退出回收本息。

 

中国高新技术企业在确定融资策略时可以广泛考虑，包括经济和非经济因素。经济因素包括外部因素，如企业未来的融资优势、吸引力和价值；还有一些主观因素，如高科技股东对融资成本的判断和接受程度。就非经济因素而言，高新技术企业股东可能会考虑实现投资价值、资产和投资安全、提高企业知名度、照顾和奖励员工利益，这些非经济因素有时对高新技术企业选择融资产生重大影响，但过度考虑这些非经济因素，忽视企业发展的最根本目的，对资本市场的吸引力有不利影响。