境外债务融资方式

境外债务融资方式

 

(一)境外贷款

 

现行外汇管理政策允许外国企业或具有外债指标的中国企业在投注差额（投资总额与注册资本之间的差额）内借用外债。常见的方式有海外直接贷款、国内外保险贷款、订购贷款等。

 

目前，海外金融机构资金充裕，特别是香港、新加坡、台湾等地区的人民币和美元存量较大。符合使用外债条件的企业可以通过与境内银行海外机构合作或直接联系境外银行获得境外贷款。申请境外贷款，只需提交外商投资企业批准证书等常规贷款材料。贷款合同签订后，到外汇管理部门办理外债登记，开立外债专用一般存款账户，接受资金使用监督。综合资本成本包括境外银行利息、预提所得税（香港、澳门等签订双边税收协议的地区有税收优惠）、国内银行手续费等综合成本比国内同期银行贷款基准利率低1-3个百分点，是目前海外融资最方便、成本最低的方式。受国内需求增长影响，2013年亚洲贷款市场活跃，贷款金额和交易量创历史新高，季度平均贷款总额超过1000亿美元。

 

(二)境外发债

 

通过国家发改委或其他国内担保方式在境外发行债券，可以以相对较低的成本获得大额融资。2012年6月，国家发改委等13部委联合发布《鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见》，鼓励民营企业开展境外投资，明确拓展民营企业境外投资融资渠道，支持重点企业在境外发行人民币和外币债券。由于发行债券的担保方式、货币种类和发行主体不同，发行债券的难度和资金回流限制也不同。目前，国内企业支持境外融资平台发行人民币或美元债券的常用方式。

 

海外债券发行的主要考虑因素有：

 

1、发行结构

 

担保结构和良好的协议结构是中国企业海外债券发行中经常采用的成熟发行结构。《跨境担保外汇管理条例》及其操作指南发布后，自2014年6月1日起，进一步简化了外汇管理跨境担保程序，实行内外贷款登记管理。

 

2、发行币种

 

美元债券市场具有理想的深度和广度，能够满足大规模、相对较长的融资需求。离岸人民币债券融资可以避免货币不匹配的风险，但融资规模和期限有一定的限制。美元和人民币是债券发行的首选货币。

 

3、信用评级

 

美元债券发行市场的惯例是需要国际信用评级（包括发行人和债务评级）。离岸人民币债券可以选择不进行评级，但随着零食债券（在香港发行的人民币计价债券）市场的逐渐成熟，越来越多的投资者也要求发行人和债券进行评级。了解评级程序的要求，规范经营管理，也有利于公司自身的建设和完善。

 

4、境外融资平台

 

随着海外战略的实施，建立海外融资平台已成为大型集团企业的重要措施。香港作为国际金融中心，市场开放性强，各类金融机构齐全，税收低廉，资金充裕，是建设海外融资平台的首选。同时，我们也可以考虑上海自由贸易区的政策红利，在上海自由贸易区建立一个平台，利用自由贸易区企业可以利用外债和跨境资本流动来实现外债融资和回报。