资产证券化融资方式的特点

一、适合证券化的资产类型

 

从理论上讲，大多数流动性差但未来能产生可预见稳定现金流的资产，经过特殊组合后可以证券化。从美国、日本等国家资产证券化的实践来看，适合证券化的资产主要包括：

 

1．住房抵押贷款。住房抵押贷款是银行贷款给购房者的应收款项，期限长，流动性差，但能产生稳定的现金流。美国和日本的资产证券化实践始于住房抵押贷款的证券化。

 

2．应收账款。应收账款一般没有利息收入，期限很短，能否产生现金流取决于债务人的信用和支付能力。因此，对于单个应收账款，其现金流不确定；但对于一组应收账款，由于大数定律的作用，整个组合的现金流呈现出一定的规律。因此，应收账款可以证券化，成为企业信贷融资的重要途径。

 

3．汽车抵押贷款和其他消费贷款。

 

4．高速公路收费、版权专利费等项目。这些项目在未来可以产生可预见的稳定现金流，以偿还债务担保发行的债券也是ABS的一种形式。这种方法在美国得到了广泛的应用。在中国，1995年，铁路部门以年收入超过300亿元的现金流为偿还担保发行的铁路建设债券类似于这种类型。

 

二、资产证券化融资方式的特点

 

l．资产证券化是一种表外融资方式。由于原股东以实际销售的方式将证券化资产转让给SPV，根据美国财务会计准则第125号，只确认现金增加、证券化资产减少及相关损益，而不确认债务。这种融资方式有利于保持原债务比率，维持原财务杠杆率，为企业再融资提供便利。

 

2．资产证券化是一种结构性融资方式。资产证券化的核心是设计一个严格有效的交易结构，如各种资产支持证券或资产支持多种证券或资产支持多种证券，多方参与。这有利于提高ABS的安全性，以吸引投资者，提高ABS发行的成功率。

 

3．资产证券化是一种低成本的融资方式。由于信用升级技术的应用，ABS的信用水平较高，票面利率普遍较低。

 

4．资产证券化使得投资者有可能匿名融资。由于ABS的到期偿还只与证券化资产产生的现金流有关，因此只需向投资者提供资产相关信息，不需要提供企业的其他信息，有利于保护企业的财务秘密和商业秘密，特别是低信用水平的企业融资。

 

5．资产证券化有利于提高股票资产质量，加快资产周转和资本循环，提高资产收益率和资本使用效率。

 

由于资产证券化的创新融资结构和特殊的信用升级技术，满足了投资者、投资者等当事人不断变化的需求，使资产支持证券成为当今国际资本市场上发展最快、最具活力的金融产品。资产证券化业务将有利于我国金融产品的创新、不良资产的振兴和企业融资渠道的扩大。